[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"article-stablecoin-supply-falls-15b-after-yield-rules-zh":3,"article-related-stablecoin-supply-falls-15b-after-yield-rules-zh":31,"series-industry-586ac3bd-5e1d-4646-9f37-77436c0df7a0":77},{"id":4,"slug":5,"title":6,"content":7,"summary":8,"source":9,"source_url":10,"author":11,"image_url":12,"cover_image":12,"category":13,"language":14,"translated_content":11,"related_article_id":15,"keywords":16,"key_takeaways":24,"views":28,"created_at":29,"published_at":30,"topic_cluster_id":11},"586ac3bd-5e1d-4646-9f37-77436c0df7a0","stablecoin-supply-falls-15b-after-yield-rules-zh","穩定幣供給少了15億美元","\u003Cp data-speakable=\"summary\">美國新規限制\u003Ca href=\"\u002Fnews\u002Fclarity-act-edits-stablecoin-rules-zh\">穩定幣\u003C\u002Fa>收益後，供給少了約 150 億美元，資金轉向代幣化美債。\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Ca href=\"\u002Ftag\u002F穩定幣\">穩定幣\u003C\u002Fa>總供給從 2026 年 5 月中旬的約 3221.21 億美元，降到 8 月 2 日的 3075.61 億美元。這波下滑幅度，\u003Ca href=\"\u002Fnews\u002Fkimi-k3-jiu-kai-shi-gei-zi-ji-da-gong-liao-zh\">已經\u003C\u002Fa>是 2022 年 Terra 崩盤後最明顯的一次。更有意思的是，供給變少，鏈上交易量卻還在衝高，6 月調整後交易量約 1.8 兆美元。\u003C\u002Fp>\u003Ctable>\u003Cthead>\u003Ctr>\u003Cth>指標\u003C\u002Fth>\u003Cth>數值\u003C\u002Fth>\u003Cth>意義\u003C\u002Fth>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Fthead>\u003Ctbody>\u003Ctr>\u003Ctd>2026 年 5 月中旬總供給\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3221.21 億美元\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>夏季下滑前的高點\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>2026 年 8 月 2 日總供給\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>3075.61 億美元\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>下滑後的水位\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>2026 年 6 月單月減少\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>114.1 億美元\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>TerraUSD 以來最大月跌幅\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>2026 年 6 月鏈上交易量\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>1.8 兆美元\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>使用量仍在上升\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003Ctr>\u003Ctd>代幣化美債規模\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>接近 170 億美元\u003C\u002Ftd>\u003Ctd>吃掉一部分尋求收益的資金\u003C\u002Ftd>\u003C\u002Ftr>\u003C\u002Ftbody>\u003C\u002Ftable>\u003Ch2>USDT 和 USDC 先被打到\u003C\u002Fh2>\u003Cp>這波收縮，主要落在兩個最大玩家身上：\u003Ca href=\"https:\u002F\u002Ftether.to\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Tether\u003C\u002Fa> 的 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002Ftether.to\u002Fen\u002Fusdt\u002F\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">USDT\u003C\u002Fa>，以及 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fwww.circle.com\u002Fusdc\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Circle\u003C\u002Fa> 的 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fwww.circle.com\u002Fusdc\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">USDC\u003C\u002Fa>。USDT 從 5 月初的約 1890 億美元，掉到 8 月 2 日的 1832.16 億美元。USDC 也從 3 月高點接近 800 億美元，滑到約 720.69 億美元。\u003C\u002Fp>\n\u003Cfigure class=\"my-6\">\u003Cimg src=\"https:\u002F\u002Fxxdpdyhzhpamafnrdkyq.supabase.co\u002Fstorage\u002Fv1\u002Fobject\u002Fpublic\u002Fcovers\u002Finline-1785889967626-jqs0.png\" alt=\"穩定幣供給少了15億美元\" class=\"rounded-xl w-full\" loading=\"lazy\" \u002F>\u003C\u002Ffigure>\n\u003Cp>這很重要。因為這兩個代幣撐起大多數加密交易對。它們的供給一縮，通常代表交易者把現金放回銀行、轉去別的收益工具，或乾脆先不進場。\u003C\u002Fp>\u003Cp>我覺得這次的訊號很直白。市場不是在逃離鏈上，而是在重新分配鏈上現金的位置。對交易所和做市商來說，這種變化比單純的價格波動更麻煩。\u003C\u002Fp>\u003Cul>\u003Cli>USDT 比 5 月初少了約 58 億美元。\u003C\u002Fli>\u003Cli>USDC 比 3 月高點少了約 80 億美元。\u003C\u002Fli>\u003Cli>Sky 的 USDS、Ethena 的 USDe 也出現雙位數百分比下滑。\u003C\u002Fli>\u003Cli>USDG 反而在這段期間成長。\u003C\u002Fli>\u003C\u002Ful>\u003Ch2>美國把誘因改掉了\u003C\u002Fh2>\u003Cp>最大變化來自 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fwww.congress.gov\u002Fbill\u002F119th-congress\u002Fhouse-bill\u002F4766\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">GENIUS Act\u003C\u002Fa>。這部法案在 2025 年 7 月成為聯邦法，建立了支付型穩定幣的監管框架。核心規則很簡單：合規發行商不能對持幣或使用行為支付利息或收益。\u003C\u002Fp>\u003Cp>這一條，直接改掉了停放資金的邏輯。以前，部分用戶把穩定幣\u003Ca href=\"\u002Fnews\u002Frust-enums-first-class-database-primitive-zh\">當成\u003C\u002Fa>鏈上現金，也順手期待一點收益。現在收益被切掉，資金自然會往代幣化美債、貨幣市場包裝產品移動。\u003C\u002Fp>\u003Cblockquote>“The stablecoin market is a tool for payments, not a savings account,” said U.S. Treasury Secretary Scott Bessent in July 2025.\u003C\u002Fblockquote>\u003Cp>\u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fwww.occ.treas.gov\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Office of the Comptroller of the Currency\u003C\u002Fa> 也在 2026 年初提出類似方向，把穩定幣定位成交易工具。這不代表市場會消失。它只是被逼著換工作。\u003C\u002Fp>\u003Cp>對開發者來說，這代表產品設計要跟著變。以前比的是誰能把美元搬上鏈。現在比的是誰能把支付、合規、結算和分發做得更順。\u003C\u002Fp>\u003Ch2>代幣化美債開始接手現金\u003C\u002Fh2>\u003Cp>如果穩定幣少了收益吸引力，代幣化美債就接住了那批錢。到了 7 月底，代幣化美國公債和貨幣市場產品已經爬到接近 170 億美元。更廣義的代幣化實體資產，某些統計甚至超過 320 億美元。\u003C\u002Fp>\n\u003Cfigure class=\"my-6\">\u003Cimg src=\"https:\u002F\u002Fxxdpdyhzhpamafnrdkyq.supabase.co\u002Fstorage\u002Fv1\u002Fobject\u002Fpublic\u002Fcovers\u002Finline-1785889969632-rhy8.png\" alt=\"穩定幣供給少了15億美元\" class=\"rounded-xl w-full\" loading=\"lazy\" \u002F>\u003C\u002Ffigure>\n\u003Cp>這個轉移很乾淨。資金沒有離開加密軌道，只是從「交易籌碼」移到「現金管理」。對資產發行方來說，這是另一種競爭。你不只要快，還要能合規、能對接託管、能讓機構點頭。\u003C\u002Fp>\u003Cp>穩定幣發行商以前很吃資產負債表利差。收益規則一收緊，分銷合作、支付整合、法遵品質就變成主戰場。這會讓市場更像金融基礎設施，而不是單純的幣圈工具。\u003C\u002Fp>\u003Cul>\u003Cli>穩定幣總供給比 5 月高點少了約 145.6 億美元。\u003C\u002Fli>\u003Cli>8 月 2 日前一週，市場又少了 27.67 億美元。\u003C\u002Fli>\u003Cli>代幣化美債規模接近 170 億美元。\u003C\u002Fli>\u003Cli>更廣義的代幣化 RWA 某些統計已超過 320 億美元。\u003C\u002Fli>\u003C\u002Ful>\u003Cp>如果你想看這股資金怎麼流進真實資產，可以對照我們對 \u003Ca href=\"\u002Fnews\u002Ffranklin-templeton-tokenization-opportunity\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Franklin Templeton 代幣化布局\u003C\u002Fa> 的整理。\u003C\u002Fp>\u003Ch2>量沒少，反而更忙\u003C\u002Fh2>\u003Cp>最有意思的是，供給和使用量開始背離。\u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fvisaonchainanalytics.com\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Visa Onchain Analytics Dashboard\u003C\u002Fa> 搭配 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fallium.so\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Allium\u003C\u002Fa> 的資料顯示，2026 年 6 月調整後的穩定幣交易量約 1.8 兆美元，比前一個月成長約 63%。\u003C\u002Fp>\u003Cp>這代表穩定幣沒有變冷，反而更像支付和結算層。只是大家不再把錢長時間停在裡面。持有時間變短，周轉次數變多，鏈上流動性也更像基礎設施而不是儲蓄帳戶。\u003C\u002Fp>\u003Cp>這個差異很關鍵。很多人只看總供給，會誤以為需求退潮了。其實更像是用途改變。錢還在鏈上跑，只是跑得更快。\u003C\u002Fp>\u003Cul>\u003Cli>USDC 6 月處理約 1.21 兆美元。\u003C\u002Fli>\u003Cli>USDT 6 月處理約 5760 億美元。\u003C\u002Fli>\u003Cli>30 天內鏈上結算量達 5.2 兆美元，跨 16 億筆轉帳。\u003C\u002Fli>\u003Cli>過濾非經濟活動後，調整後交易量為 1.3 兆美元，2141 萬筆交易。\u003C\u002Fli>\u003C\u002Ful>\u003Cp>零售也還在。儀表板顯示，零售級轉帳約 71 億美元，分布在 1.446 億筆交易裡。這表示一般用戶沒有消失，只是大額資金更主導數字。\u003C\u002Fp>\u003Ch2>這次比較像輪動，不像爆雷\u003C\u002Fh2>\u003Cp>這波回落，比起崩盤，更像資金輪動。2022 年 TerraUSD 倒掉時，是設計本身壞掉，還撞上 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fwww.ftx.com\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">FTX\u003C\u002Fa> 破產。這次沒有主錨脫鉤，問題出在誘因被改寫。\u003C\u002Fp>\u003Cp>風險還是有。若某個發行商出事，或加密市場再度重挫，供給還可能繼續縮。若監管再堵住收益繞道，資金也會更快流向代幣化美債。反過來，只要交易量回升，穩定幣供給也可能很快回補。\u003C\u002Fp>\u003Cp>我會把這次看成市場定位重整。監管已經把一部分答案寫死了。剩下的，是發行商要怎麼在速度、信任和合規之間搶客戶。\u003C\u002Fp>\u003Ch2>接下來看兩個指標就夠了\u003C\u002Fh2>\u003Cp>第一個是交易量。只要鏈上結算量還維持高檔，穩定幣就不會真的失去地位。第二個是代幣化美債的規模。如果它繼續吸金，穩定幣的供給壓力就會持續存在。\u003C\u002Fp>\u003Cp>我的預測很直接。若下一季加密交易量回升，USDT 和 \u003Ca href=\"\u002Ftag\u002Fusdc\">USDC\u003C\u002Fa> 的供給有機會先止跌。若利率環境還是有吸引力，更多現金會繼續跑去代幣化 Treasury 產品。這對做支付、錢包、交易所 \u003Ca href=\"\u002Ftag\u002Fapi\">API\u003C\u002Fa> 的團隊，都會是實際的產品選擇題。\u003C\u002Fp>\u003Cp>你可以先問自己一件事：你的產品需要的是可轉移的美元，還是會生息的鏈上現金。這兩種答案，接下來會越分越清楚。\u003C\u002Fp>","美國新規限制穩定幣收益後，供給從 3221.21 億美元降到 3075.61 億美元，資金轉向代幣化美債與貨幣市場工具。","news.bitcoin.com","https:\u002F\u002Fnews.bitcoin.com\u002Fstablecoins\u002Fstablecoin-supply-sheds-15-billion-in-biggest-drop-since-terra\u002F",null,"https:\u002F\u002Fxxdpdyhzhpamafnrdkyq.supabase.co\u002Fstorage\u002Fv1\u002Fobject\u002Fpublic\u002Fcovers\u002Finline-1785889967626-jqs0.png","industry","zh","a6e544d9-6c1f-4d52-a46f-4ae93c2f1cf4",[17,18,19,20,21,22,23],"穩定幣","USDT","USDC","GENIUS Act","代幣化美債","鏈上交易量","加密監管",[25,26,27],"美國收益限制改變了穩定幣的持有誘因，供給因此下滑約 150 億美元。","USDT 和 USDC 是主要受影響者，資金一部分流向代幣化美債。","鏈上使用量沒有降，穩定幣更像支付與結算工具，而不是停放現金的地方。",0,"2026-08-05T00:32:31.259612+00:00","2026-08-05T00:32:31.254+00:00",{"tags":32,"relatedLang":36,"relatedPosts":40},[33,35],{"name":19,"slug":34},"usdc",{"name":17,"slug":17},{"id":15,"slug":37,"title":38,"language":39},"stablecoin-supply-falls-15b-after-yield-rules-en","Stablecoin supply falls $15B after yield rules","en",[41,47,53,59,65,71],{"id":42,"slug":43,"title":44,"cover_image":45,"image_url":45,"created_at":46,"category":13},"9801e853-c7c4-4f22-b813-5daa6aef0c32","system-design-resources-that-actually-help-you-prep-zh","7 個真正有用的系統設計備考資源","https:\u002F\u002Fxxdpdyhzhpamafnrdkyq.supabase.co\u002Fstorage\u002Fv1\u002Fobject\u002Fpublic\u002Fcovers\u002Finline-1785956575257-6ve4.png","2026-08-05T19:02:29.191039+00:00",{"id":48,"slug":49,"title":50,"cover_image":51,"image_url":51,"created_at":52,"category":13},"9a50e73f-5c47-445b-b808-0719e690d29e","computational-thinking-replace-coding-drills-ai-education-en-zh","AI 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